أسواق الطاقة تعيد تشكيل اقتصادات فول الصويا: الزيت يقود الأرباح بدلاً من الكسب

لأكثر من خمسين عاماً، عمل معالجو فول الصويا وفق نموذج اقتصادي واضح: طحن الحبوب، وبيع الكسب (التفل) لمصانع الأعلاف كمصدر رئيسي للإيرادات، معتبرين الزيت منتجاً ثانوياً يُوجَّه نحو الأسواق الغذائية. هذا النموذج ينهار اليوم.

تُظهر بيانات من بورصة شيكاغو التجارية أن نسبة سعر زيت فول الصويا إلى سعر الفول ارتفعت إلى 0.055، وهو أعلى مستوى في 55 عاماً من البيانات التاريخية، وبفارق كبير عن النطاق المعتاد بين 0.03 و0.04 الذي ميّز العقود الماضية. في الوقت نفسه، انخفضت نسبة سعر كسب فول الصويا إلى سعر الفول إلى 0.30، قريبة من الحد الأدنى لنطاقها التاريخي.

النتيجة هي انعكاس هيكلي في معادلة الربحية. فزيت فول الصويا، الذي ظل لعقود طويلة منتجاً ثانوياً، بات اليوم المنتج الذي يرسّخ ربحية عمليات الطحن. أما الكسب، الذي كان تاريخياً خط الإيرادات المهيمن، فقد تراجع إلى دور داعم. ورغم أن أسعار الكسب ترتفع تماشياً مع ارتفاع تكاليف الفول، فإن المتغير المهيمن في اقتصادات الطحن بات اليوم هو الزيت.

المحرك وراء هذا التحول هو تحويل زيت فول الصويا إلى مادة وسيطة للطاقة. فقد حددت وكالة حماية البيئة الأمريكية أكبر حصة إلزامية على الإطلاق للديزل الحيوي لعام 2026، بواقع 9.07 مليار غالون، أي بزيادة تقارب 70 في المئة عن مستوى 2025. ويتجه استهلاك زيت فول الصويا الأمريكي في الوقود الحيوي نحو نحو 18 مليار رطل هذا العام. وبلغت المخزونات لدى أعضاء الجمعية الوطنية لمصنعي البذور الزيتية 1.36 مليار رطل فقط، أي دون توقعات السوق، مما يعزز القراءة القائلة بأن الولايات المتحدة تستوعب فعلياً كامل إنتاجها المحلي تقريباً، تاركةً فائضاً محدوداً للأسواق التصديرية.

لم يعد المشتري الحدي الذي يرسم ملامح أسعار زيت فول الصويا في الولايات المتحدة صناعة الغذاء وحدها. فقطاع الطاقة برز قوةً مركزية.

يتكرر الديناميكي ذاته على الصعيد العالمي. فقد طبّقت إندونيسيا في يوليو/تموز برنامج مزج الديزل الحيوي B50، وهو أكبر برنامج إلزامي للديزل الحيوي في العالم، وهي سياسة قد تُخرج بين 15 و16 مليون طن متري من زيت النخيل من سوق التصدير سنوياً. وتضيف المخاطر المناخية طبقة إضافية من عدم اليقين. ووفقاً للتحليل الأصلي، يحمل «النينيو» احتمالاً بنسبة 81 في المئة ليتحول إلى ظاهرة قوية جداً بين أكتوبر/تشرين الأول وديسمبر/كانون الأول، مهدداً إنتاج النخيل في جنوب شرق آسيا مع تأثيرات متأخرة قد تمتد إلى عام 2027.

في هذه الأثناء، تراجعت صادرات زيت دوار الشمس من روسيا وأوكرانيا بشكل حاد في ظل تصاعد التوترات في البحر الأسود. وسجّلت الهند، أكبر مستورد للزيوت النباتية في العالم، أعلى مشتريات شهرية لها من زيت فول الصويا في أغسطس/آب، محوّلةً جزءاً من الطلب من زيت دوار الشمس نحو فول الصويا. وكل هذه القوى تتّجه في اتجاه واحد: طلب أقوى على زيت فول الصويا في وقت تشهد فيه الإمدادات العالمية من الزيوت النباتية انكماشاً.

في السوق المحلية البرازيلية، عزز النصف الثاني من عام 2026 اتجاهاً كان يتبلور منذ أبريل/نيسان: ارتفاعات مستدامة في أسعار كسب وزيت فول الصويا، مدعومة بعدة عوامل متعاضدة.

تجاوزت أسعار فول الصويا في الموانئ البرازيلية 160 ريالاً برازيلياً للكيس سعة 60 كيلوغراماً في أغسطس/آب، وهو أعلى مستوى خلال العام، ولا تزال مرتفعة. وانخفضت هوامش الطحن في ماتو غروسو بنحو 12 في المئة في أغسطس/آب إلى 383 ريالاً للطن المتري، أدنى قراءة لشهر أغسطس منذ ثلاث سنوات. ومع تسويق نحو 85 في المئة من المحصول بالفعل وبدء تقلّص توافر فول الصويا، يُبلّغ المعالجون عن صعوبات متزايدة في تأمين المواد الخام. وفي أسواق مثل «أوبيرلانديا»، دفع المشترون فوق مستويات التعادل لتأمين الإمدادات.

تمضي البرازيل نحو تحقيق أكبر عام تصديري على الإطلاق لفول الصويا في 2026، حيث تشير قائمة السفن للفترة من يناير/كانون الثاني إلى أكتوبر/تشرين الأول إلى نحو 102 مليون طن متري. وتسير صادرات كسب فول الصويا على المسار ذاته. فاقت الشحنات مستويات العام السابق بنسبة 47 في المئة في بعض الأشهر، فيما بلغ علاوة التصدير مستويات قياسية. ووصل مؤشر أكتوبر/تشرين الأول إلى +31 سنتاً أمريكياً لكل بوشل على جانب العروض، وهو أعلى مستوى مسجّل لهذا المركز. ونتيجة لذلك، فإن الإمدادات التي كانت ستخدم السوق المحلية يستوعبها بشكل متزايد التجارة الدولية.

العامل الثالث هو الديزل الحيوي، أو بالأحرى غيابه كحافز إضافي للطلب المحلي على زيت فول الصويا. فمزيج B16 للديزل الحيوي في البرازيل، الذي كان متوقعاً بموجب قانون «وقود المستقبل» أن يدخل حيز التنفيذ في مارس/آذار 2026، لا يزال متأخراً. ومن المتوقع أن يُصدر معهد ماوّا للتكنولوجيا تقريره الفني النهائي بين فبراير/شباط وأغسطس/آب 2027. وفي الأثناء، تستمر المفاوضات الثنائية الشهرية بين المنتجين وموزعي الوقود على رسوم في مستويات سلبية أو هامشية. وخلال جولة سبتمبر/أيلول وأكتوبر/تشرين الأول، تراوحت الرسوم بين 150- وصفر، أي بزيادة تقارب 150 ريالاً عن فترة الشهرين السابقتين، لكنها لا تزال دون توقعات القطاع. وكانت هوامش مصانع الديزل الحيوي سلبية في 17 أسبوعاً من أصل 23 أسبوعاً سابقاً. ويُبقي تأخير B16 الطلب المحلي البرازيلي على زيت فول الصويا دون إمكاناته الكاملة، فيما يضغط على هوامش سلسلة التوريد بأكملها.

كان كسب فول الصويا المنتج الأفضل أداءً خلال الربع، بارتفاع نسبته 14 في المئة، مقارنة بارتفاع الفول بنسبة 13 في المئة وزيت فول الصويا بنسبة 9 في المئة. وعلى خلاف زيت فول الصويا، فإن موجة الصعود في الكسب يدعمها نقص لم يعد محتملاً، بل بات فعلياً يُربك السوق الفيزيائي. ويُبلّغ المشترون في شمال شرق البرازيل عن شاحنات مملوكة لشركاتهم تنتظر في طوابير خارج مصانع المعالجة، عاجزة عن استلام منتجات تم شراؤها بالفعل. أما كبار المعالجين فهم خارج السوق الفوري عملياً، لا يقدّمون مؤشرات سعرية ولا يقبلون طلبات جديدة. وفي منطقة إنتاج «مابيتو»، يكاد التوافر الفوري أن يكون معدوماً. وعروض كسب فول الصويا في وسط-شمال وشمال شرق البرازيل تتداول بالفعل فوق 2,300 ريال للطن المتري، مع بلوغ مؤشرات بعض المعالجين 2,600 ريال للطن المتري.

تظل التوقعات للأسابيع، وربما الأشهر، القادمة منحازة نحو مزيد من الارتفاع حتى تبدأ حصاد المحصول الجديد من فول الصويا نحو منتصف فبراير/شباط 2027. وحتى في ظل التذبذب الأخير في بورصة شيكاغو، حيث تراوح تداول كسب فول الصويا بين نحو 339 و357 دولاراً للطن القصير في سبتمبر/أيلول، أظهر السوق المحلي البرازيلي مراراً أن التراجعات في شيكاغو لا تترجم بالضرورة إلى انخفاض الأسعار المحلية. وعلاوات التصدير تستوعب الفارق، مما يسمح للأسعار المحلية بالبقاء قوية.

وترتفع أسعار زيت فول الصويا بوتيرة أبطأ: 2 في المئة خلال الأسبوع الماضي، و4 في المئة خلال ثلاثين يوماً، و9 في المئة خلال الربع. والوتيرة أبطأ من كسب فول الصويا لأن ديناميكيات الإمداد مختلفة. ففي حين يعاني الكسب من نقص حاد، يواجه زيت فول الصويا توافراً متقطعاً، مع حذر المشترين الذين يشترون ما يكفي فقط لتغطية احتياجاتهم الآنية، باحثين في الوقت ذاته عن زيوت نباتية بديلة. ومع تباطؤ طحن فول الصويا تدريجياً بسبب تقلّص توافر الحبوب وضيق هوامش المعالجة، يُرجَّح أن تنخفض إمدادات زيت فول الصويا المحلية خلال الأشهر المقبلة. وتُظهر مؤشرات أسعار سبتمبر/أيلول لدى كبرى الشركات أن بعض المصادر لم يعد لديها توافر فعلي، في حين يُبلَّغ عن صعوبات متزايدة في تأمين زيت فول الصويا بشكل مستمر.

حافظت الحرب الأمريكية-الإيرانية، التي دخلت شهرها السابع دون أفق واضح للحل، على سعر النفط الخام فوق 100 دولار للبرميل وأسعار الديزل عند مستويات قياسية. ومن شأن الزيارة المتوقعة للرئيس شي جين بينغ إلى واشنطن في أواخر سبتمبر/أيلول أن تُسرّع المشتريات الصينية من فول الصويا الأمريكي، مما يوفر دعماً إضافياً لمجمع فول الصويا. وخيّب تقرير «واسدي» التابع لوزارة الزراعة الأمريكية في سبتمبر/أيلول آمال المشاركين في السوق الذين كانوا يتوقعون مخزونات أمريكية نهائية أكثر شُحّاً، لكن أساسيات الطلب الكامنة تظل قوية. وفي الوقت نفسه، يهدد «النينيو» إنتاج زيت النخيل في جنوب شرق آسيا تحديداً خلال الفاصل بين دورتي المحصول.

ارتفع الطلب إلى مستوى جديد. ولن تصل استجابة العرض قبل محصول عام 2027، في حين تملأ المخاطر المناخية الفجوة. أما المشترون الذين يحتاجون إلى تأمين كسب أو زيت فول الصويا خلال الأشهر القليلة المقبلة، فإن السوق يظل ضيقاً بشكل استثنائي.

المصدر: AgroLatam