للإعلان
ارتفع مخزون زيت النخيل في ماليزيا بنهاية أكتوبر 2026 إلى 3.62 مليون طن، بزيادة 3.15% فقط عن سبتمبر. الرقم جاء أقل من متوسط توقعات السوق البالغ 3.75 مليون طن، والسبب الرئيسي قفزة الصادرات بنسبة 55.75% إلى 1.71 مليون طن، مقابل نمو محدود للإنتاج بنسبة 1.74%.
المخزون لا يزال ثقيلاً على السوق، فهو أعلى بنحو 47% من مستواه في أكتوبر 2025. لكن وتيرة التراكم تباطأت بوضوح: أضاف سبتمبر نحو 692 ألف طن إلى المخزون، بينما أضاف أكتوبر نحو 111 ألف طن فقط.
بعبارة أخرى: التقرير سلبي في مستواه المطلق، لكنه أقل سلبية مما كان يخشاه السوق، ويحمل أول إشارة على أن الطلب الخارجي بدأ يمتص الفائض.
| البند | سبتمبر 2026 (معدّل) | أكتوبر 2026 (أولي) | التغيّر |
|---|---|---|---|
| إنتاج زيت النخيل الخام (طن) | 2,116,950 | 2,153,701 | +1.74% |
| صادرات زيت النخيل (طن) | 1,097,074 | 1,708,670 | +55.75% |
| واردات زيت النخيل (طن) | 58,064 | 26,207 | −54.86% |
| إجمالي مخزون زيت النخيل (طن) | 3,510,554 | 3,621,164 | +3.15% |
| منه: مخزون الزيت الخام CPO (طن) | 2,162,832 | 2,324,211 | +7.46% |
| منه: مخزون الزيت المصنّع (طن) | 1,347,722 | 1,296,953 | −3.77% |
| إنتاج زيت نواة النخيل الخام PKO (طن) | 209,381 | 231,498 | +10.56% |
| سعر الثمار الطازجة FFB (رينغيت لكل 1% OER) | 50.44 | 47.11 | −6.60% |
المصدر: جدول أداء صناعة زيت النخيل الماليزية الصادر عن مجلس زيت النخيل الماليزي (MPOB).
بلغ إنتاج الزيت الخام 2.154 مليون طن، بزيادة 36,751 طناً عن سبتمبر. أنتجت ولاية صباح 490,546 طناً (+7.16%)، أي أنها مسؤولة عن نحو 89% من الزيادة الشهرية كلها.
في المقابل استقر إنتاج شبه الجزيرة الماليزية عند 1.153 مليون طن (+0.10%)، وسراوك عند 509,847 طناً (+0.54%). شبه الجزيرة وحدها تمثل 54% من الإنتاج، وثباتها هو ما أبقى النمو الإجمالي محدوداً.
جاء الإنتاج دون تقديرات استطلاع رويترز (2.20 مليون طن)، رغم أن جمعية زيت النخيل الماليزية (MPOA) كانت قد قدّرت إنتاج الفترة من 1 إلى 20 أكتوبر بزيادة 6%. الفارق يوحي بأن الأيام الأخيرة من الشهر شهدت تباطؤاً، وهو ما يتسق مع بداية الانحسار الموسمي المعتاد للإنتاج في الربع الأخير.
من جهة أخرى، تراجع سعر الثمار الطازجة (FFB) بنسبة 6.6% إلى 47.11 رينغيت لكل 1% من معدل استخلاص الزيت (OER). هذا الانخفاض يضغط على هوامش صغار المزارعين، وقد ينعكس لاحقاً على الإنفاق على التسميد والصيانة.
قفزت صادرات زيت النخيل بمقدار 611,596 طناً (+55.75%) إلى 1.709 مليون طن، متجاوزة توقعات استطلاع رويترز البالغة 1.60 مليون طن. كانت شركات معاينة الشحنات قد رصدت الاتجاه مبكراً، إذ قدّرت Intertek (ITS) صادرات الفترة من 1 إلى 25 أكتوبر عند 1.304 مليون طن بزيادة 46.89%.
أبرز ما دعم هذه القفزة:
اللافت أن القفزة تحققت دون أي حافز مالي: ميزانية ماليزيا لعام 2027 لم تتضمن الإعفاء من رسم تصدير الزيت الخام الذي كان السوق يراهن عليه. السعر وحده هو ما فتح الطريق أمام الشحنات.
امتد النشاط إلى بقية سلسلة القيمة: ارتفعت صادرات الأوليوكيميائيات 34.26% إلى 322,708 طناً، وصادرات كسب النواة (PKC) 36.89% إلى 248,305 طناً. أما صادرات البيوديزل فقفزت 84.53% لكنها تبقى هامشية عند 5,406 أطنان.
أضاف أكتوبر 110,610 أطنان إلى المخزون ليبلغ 3.621 مليون طن، متجاوزاً مستوى سبتمبر الذي وصفه المتعاملون بالقياسي. لكن الأهم من الرقم الإجمالي هو تغيّر تركيبته.
الزيت الخام يتكدّس والمصنّع يُسحب. ارتفع مخزون الزيت الخام 161,379 طناً (+7.46%) إلى 2.324 مليون طن، بينما تراجع مخزون الزيت المصنّع 50,769 طناً (−3.77%) إلى 1.297 مليون طن. معنى ذلك أن الصادرات سحبت من مخزون المصافي، في حين بقي الخام يتراكم في الخزانات. أصبح الخام يمثل 64% من إجمالي المخزون، وهو ما يضغط على سعر الخام المحلي ويفسر هبوط سعر الثمار الطازجة.
صباح هي نقطة الضغط. ارتفع إجمالي مخزون صباح 126,832 طناً (+15.50%) إلى 945,200 طن، أي أكثر من صافي الزيادة الوطنية كلها. في المقابل استقر مخزون شبه الجزيرة عند 1.914 مليون طن (−0.12%)، وتراجع مخزون سراوك 1.79%. الصورة هنا واضحة: زيادة إنتاج صباح لم تجد منفذاً تصديرياً كافياً.
الاستهلاك المحلي وتغطية المخزون. لا ينشر الجدول رقم الاستهلاك المحلي، لكن معادلة الميزان (مخزون أول المدة + الإنتاج + الواردات − الصادرات − مخزون آخر المدة) تشير إلى استهلاك محلي ضمني بنحو 361 ألف طن (حسابنا). وبذلك يغطي المخزون الحالي نحو 1.75 شهر من إجمالي الطلب (صادرات + استهلاك) بوتيرة أكتوبر، وهي تغطية مرتفعة بكل المقاييس.
تراجعت الواردات بنسبة 54.86% إلى 26,207 طناً، ولم تستورد ماليزيا أي زيت خام خلال الشهر. هذا طبيعي في ظل فائض محلي بهذا الحجم.
الجانب الأكثر سلبية في التقرير لا يخص زيت النخيل بل زيت نواة النخيل (PKO). ارتفع إنتاجه الخام 10.56% إلى 231,498 طناً، بينما تراجعت صادراته 1.96% إلى 73,395 طناً.
النتيجة قفزة في إجمالي مخزون زيت النواة بنسبة 12.92% إلى 454,479 طناً، منها 294,334 طناً من الخام (+16.33%). هذا المخزون يعادل نحو شهرين من الإنتاج، وهو مؤشر ضغط واضح على أسعار الزيوت اللورية (Lauric oils)، ومن ثم على الفارق بين زيت النواة وزيت جوز الهند.
في المقابل أظهرت الصناعات التحويلية أداءً قوياً: صادرات الأوليوكيميائيات +34.26%، وصادرات كسب النواة +36.89%. ارتفاع صادرات الأوليوكيميائيات يعني أن جزءاً من زيت النواة يُستهلك محلياً في التصنيع، لكنه لم يكفِ لامتصاص زيادة الإنتاج.
جاءت الأرقام أفضل من التوقعات في البنود الثلاثة الرئيسية: مخزون أقل، وإنتاج أقل، وصادرات أعلى.
| البند (مليون طن) | توقع استطلاع رويترز | أكتوبر 2026 الفعلي | أكتوبر 2025 | التغيّر السنوي |
|---|---|---|---|---|
| المخزون | 3.75 | 3.62 | 2.46 | +47% |
| الإنتاج | 2.20 | 2.15 | 2.04 | +5.6% |
| الصادرات | 1.60 | 1.71 | 1.69 | +1.1% |
أشد التوقعات تشاؤماً كان لمجموعة Sunvin التي قدّرت المخزون عند 3.81 مليون طن، أي بفارق نحو 190 ألف طن عن الفعلي.
المقارنة السنوية تكشف أصل المشكلة: الصادرات عند مستوى العام الماضي تقريباً، بينما المخزون أعلى بنحو 1.16 مليون طن. الفائض تراكم على مدى الأشهر الماضية لأن الإنتاج سبق الصادرات، فالمسألة مسألة عرض أكثر منها ضعف طلب.
دخل السوق التقرير بعد موجة بيع قوية. أغلق العقد المرجعي لشهر يناير 2027 في بورصة ماليزيا للمشتقات يوم 6 نوفمبر عند 4,258 رينغيت للطن، بخسارة 423 رينغيت في أسبوع واحد. العقد نفسه كان عند 5,154 رينغيت في 10 سبتمبر، أي أنه فقد نحو 17% خلال شهرين. وهبط السعر الفوري للزيت الخام (تسليم نوفمبر – الجنوب) إلى 4,100 رينغيت.
بما أن الأرقام جاءت أقل سلبية من المتوقع، فمن المرجح أن تمنح الأسعار دعماً فنياً قصير المدى. لكن مخزوناً بحجم 3.62 مليون طن يبقى سقفاً أمام أي صعود مستدام. قبل صدور التقرير، توقع متعاملون نطاق تداول بين 4,200 و 4,400 رينغيت للطن هذا الأسبوع.
عوامل خارجية ستحدد الاتجاه بقدر ما يحدده التقرير:
السيناريو الأرجح أن يبلغ المخزون ذروته في نوفمبر أو ديسمبر، بشرط أن تبقى الصادرات قريبة من مستواها الحالي. الإنتاج يتراجع عادة من نوفمبر حتى فبراير مع الأمطار الموسمية والدورة البيولوجية للنخيل، وهذا ما يفتح الباب لبدء السحب من المخزون.
ما يجب مراقبته في الأسابيع المقبلة:
ماذا يعني ذلك للمستوردين؟ الأسعار الحالية هي الأدنى منذ أشهر، والمخزون الماليزي وفير، لذلك يبقى للمشتري هامش تفاوضي جيد، خاصة في الزيت الخام وزيت النواة. في المقابل، بدء التراجع الموسمي للإنتاج ومخاطر النينيو يعنيان أن هذا الهامش قد يضيق في الربع الأول من 2027. الموازنة بين العاملين قرار يعود لكل مشترٍ بحسب احتياجاته وقدرته على التخزين.