علاوة سعر زيت فول الصويا مقابل زيت النخيل قد تكون في خطر بسبب ظاهرة النينيو

مع توقع زيادة كمية زيت فول الصويا المستخدمة في إنتاج الوقود الحيوي بمقدار 3.250 مليار رطل في عام 2026-2027 (بعد ارتفاعها بمقدار 2.792 مليار رطل في عام 2025-2026 مقارنة بمستويات 2024-2025)، سيتعين فعلياً القضاء على الصادرات (باستثناء كميات رمزية). وستكون مهمة السوق هي ضمان أن السعر النسبي قوي بما يكفي لتحقيق ذلك. وكما يتبين من المعطيات، فإن العلاوة السعرية مقابل زيت النخيل يفترض أن تقوم بهذا الدور، حتى الآن على الأقل.

يمكن القول إن أحد أهم العوامل التي يجب مراقبتها في أسواق الزيوت النباتية مستقبلاً هو فارق السعر بين زيت فول الصويا وزيت النخيل. مع استعداد الطلب على زيت فول الصويا في إنتاج الوقود الحيوي للارتفاع بشكل أكبر في عام 2026-2027 (ليصل إلى 17.80 مليار رطل، ارتفاعًا من 14.55 مليار في 2025-2026 ومجرد 11.758 مليار رطل في 2024-2025)، لا يوجد مجال لزيادة الصادرات عن المستويات الرمزية. وظيفة السوق هي ضمان عدم حدوث ذلك، والعلاوة السعرية الأخيرة لزيت فول الصويا مقابل زيت النخيل، والتي تزيد عن 600 دولار للطن المتري، تقوم بذلك بالضبط.

القصة المتطورة التي يجب أن تبقى تحت المجهر هي التأثير المحتمل للتحول الحالي نحو ظاهرة "النينيو" المناخية، خاصة إذا تبين أنها قوية كما يُتوقع حاليًا. والسبب يعود إلى الضرر التاريخي الذي يلحق بإنتاج زيت النخيل الماليزي في ظل هذا السيناريو. فوفقًا لتقرير حديث لوكالة رويترز، أشار وزير الاقتصاد في البلاد إلى أن غلة المحاصيل قد تنخفض بنسبة 8-10٪ هذا العام بسبب هذه الظاهرة. وقد أدت ظروف النينيو الشديدة التي شهدناها في عامي 2015 و2016 إلى خفض إنتاج زيت النخيل بنسبة تصل إلى 18٪ في ذلك الوقت، وفقًا للوزير. حدوث نتيجة مماثلة هذا العام سيزيد من خطر قفز أسعار زيت النخيل كاستجابة طبيعية، مما سيؤدي إلى انخفاض الصادرات.

إذا تطور مثل هذا السيناريو، فإن العامل الأهم هنا هو كيفية استجابة سوق زيت فول الصويا. إذا لم يحافظ السوق على العلاوة السعرية الحالية، فسوف يشجع ذلك على زيادة صادرات الولايات المتحدة من زيت فول الصويا في وقت لا تتوفر فيه إمدادات كافية للسماح بذلك.

لقد شهدنا بالفعل تلميحًا لذلك يوم الثلاثاء عندما أغلقت أسعار زيت النخيل على ارتفاع بنسبة 2٪، بينما أغلق زيت فول الصويا في النهاية على انخفاض حاد في ذلك اليوم (بسبب الضعف المستمر في أسواق الطاقة). في الواقع، على مدى الأسابيع الثلاثة الماضية، انخفضت علاوة زيت فول الصويا مقابل زيت النخيل بأكثر من 110 دولارات للطن المتري. وهو اتجاه لا يمكن أن يستمر.

هنا، قد يكون من الضروري أخذ درس سريع من التاريخ؛ فقد قضى زيت فول الصويا الجزء الأكبر من ستة أشهر بخصم قياسي للأسعار مقارنة بزيت النخيل بدلاً من التمتع بعلاوته الطبيعية. وكانت النتائج كبيرة؛ حيث قفزت صادرات زيت فول الصويا في 2024-2025 (خلال فترة الخصم) إلى 2.492 مليار رطل من 617 مليون رطل في العام السابق. في الواقع، استمرت وزارة الزراعة الأمريكية في افتراض أن صادرات زيت فول الصويا للعام ستصل إلى 600 مليون رطل فقط، وذلك حتى تحديث تقرير تقديرات العرض والطلب الزراعي العالمي (WASDE) في ديسمبر عندما اعترفت أخيرًا بتأثير انخفاض السعر مقارنة بزيت النخيل. لا يمكن السماح بتكرار ذلك في المستقبل المنظور.

ومع الزيادة الحادة في علاوة زيت فول الصويا منذ أكتوبر، تم إغلاق صنبور التصدير بنجاح. في تحديث تقرير WASDE لشهر يونيو الذي صدر الأسبوع الماضي، خفضت وزارة الزراعة الأمريكية تقديرات تصدير زيت فول الصويا لعام 2025-2026 بمقدار 150 مليون رطل لتصل إلى 1.050 مليار رطل (والتي كانت بسبب المبيعات التي تمت سابقًا عندما انخفضت العلاوة إلى ما يقرب من الصفر في الخريف الماضي). ولا يزال هذا انخفاضًا ملحوظًا مقارنة بـ 2.492 مليار رطل تم شحنها العام الماضي.

بالنسبة لعام 2026-2027، تفترض وزارة الزراعة الأمريكية حاليًا أن الصادرات ستنخفض إلى 400 مليون رطل فقط، ولكن قد يكون من الصعب تحقيق ذلك. الأمر ليس مستحيلاً، بالنظر إلى أن صادرات 2022-2023 انتهت عند 378 مليون رطل مع علاوة مماثلة لزيت النخيل.

سيكون المفتاح مرة أخرى هو الحفاظ على علاوة زيت فول الصويا مقابل زيت النخيل، وسط دورة "نينيو" فائقة، وهو أمر يجب مراقبته عن كثب.

المصدر: موقع دي تي إن

‍