بيتالينغ جايا: من المرجّح أن يسجّل إنتاج عناقيد الفاكهة الطازجة (FFB) لشركة كوالالمبور كيبونغ بيرهاد (KLK) انخفاضًا عن التوقعات خلال العام المالي المنتهي في 30 سبتمبر 2025 (FY25)، وذلك بسبب تراجع الإنتاج حتى الآن هذا العام.
وذكرت شركة هونغ ليونغ للاستثمار (HLIB Research) أن إنتاج المجموعة الزراعية تراجع بشكل طفيف خلال الأشهر الخمسة الماضية، حيث تأثرت جميع مناطق التشغيل بالأمطار الغزيرة.
ورغم أن إدارة الشركة ما زالت متفائلة بانتعاش الإنتاج عند عودة الطقس إلى طبيعته، إلا أنها لمّحت إلى أن هدفها السابق بإنتاج ستة ملايين طن من FFB، أي بنمو يقارب 9%، أصبح طموحًا للغاية في ظل النمو السلبي المسجل حتى تاريخه.
وقالت HLIB: "لذلك، قمنا بتخفيض توقعاتنا لنمو إنتاج FFB في FY25 إلى 6%، بدلًا من 9% سابقًا"، وذلك بعد اجتماعها الأخير مع إدارة KLK.
أما فيما يتعلق بتوجيهات تكلفة إنتاج زيت النخيل الخام (CPO)، فتتوقع الإدارة أن تكون أقل من 2000 رينغيت ماليزي للطن في FY25، مقارنةً بـ 2390 رينغيت في FY24.
ويعود هذا الانخفاض إلى تراجع تكلفة الأسمدة وتحسّن الإنتاجية، مما سيعوّض ارتفاع تكلفة العمالة نتيجة زيادة الحد الأدنى للأجور والمساهمة الإلزامية في صندوق الادخار للموظفين (EPF) للعمال الأجانب، رغم أن هذا التأثير يُعتبر طفيفًا مقارنة بحجم أرباح الشركة الكبير.
وسجّلت KLK صافي ربح أساسي في الربع الثاني من FY25 قدره 257 مليون رينغيت، ليبلغ صافي الربح الأساسي للنصف الأول 486 مليون رينغيت.
تتوقع الإدارة أن تحسّن آفاق قطاع الأوليكيمياويات (الكيماويات المشتقة من الزيوت النباتية) سيساهم في تعويض الأداء الضعيف لقطاع التكرير.
وقالت HLIB: "إن انتعاش الطلب وهوامش الربح لمنتجات الأوليكيمياويات في الاتحاد الأوروبي والصين سيساهم في التخفيف من أداء التكرير الضعيف، وسط فائض الطاقة الإنتاجية والضبابية الناتجة عن سياسات الوقود الحيوي في إندونيسيا".
وفي الوقت نفسه، من المتوقع تحسّن آفاق شركة Synthomer plc التي تمتلك KLK حصة بنسبة 21.3% فيها، وذلك بدعم من استمرار جهود تبسيط الأعمال والعمليات الأساسية. (Synthomer شركة بريطانية مدرجة متخصصة في الكيماويات المتخصصة).
كما يُتوقع أن تتحسن مساهمة الذراع العقارية للمجموعة.
ووفقًا لـ HLIB، قامت KLK بتخصيص 2500 فدان من أراضي المزارع في منطقة كولاي، جوهور لتطوير منتزه صناعي، ما سيمنحها مصدرين للأرباح: بيع الأراضي وتطوير المشاريع العقارية.
وأضافت: "بعيدًا عن مشروع المنتزه الصناعي، نعلم أن مشروع بناء مركز تجاري في منطقة Bandar Seri Coalfields بمساحة قابلة للتأجير تبلغ 337,181 قدمًا مربعة، من المقرر أن يُستكمل بحلول أوائل عام 2026. ومن شأن ذلك أن يعزز حيوية أول مدينة سكنية تطورها KLK في تلك المنطقة".
وقد حافظت HLIB على تصنيف "شراء" للسهم، لكنها خفضت السعر المستهدف إلى 22.20 رينغيت.
أما UOB Kay Hian Research فقد منحت السهم تصنيف "احتفاظ" بسعر مستهدف يبلغ 19 رينغيت.
وقالت إن نتائج الربع الثالث من FY25 ستكون مدعومة بأرباح قطاع المزارع، إلا أن القطاع التحويلي قد يعود إلى تسجيل خسائر تشغيلية، إذ ما زال يواجه هوامش ربحية سلبية.
كما توقعت أن يكون أداء قسم الأوليكيمياويات أضعف مقارنة بالربع السابق، بعد أن أفادت الإدارة بأن عملياتها في ماليزيا تأثرت بانقطاع إمدادات الغاز، ما أعاق تنفيذ طلبات البيع في بداية الربع الثالث من السنة المالية.
