ظاهرة النينيو وارتفاع أسعار زيت النخيل الخام تبقي قطاع المزارع بوزن زائد

من المتوقع أن يحقق قطاع المزارع أرباحاً أقوى في الأرباع القادمة مع تعافي أسعار زيت النخيل الخام (CPO)، على الرغم من البداية الضعيفة لعام 2026 والتحديات المستمرة في عمليات المصب (التكرير والتصنيع)، وفقاً لما ذكرته شركة كينانجا للأبحاث (Kenanga Research).

حافظت شركة الأبحاث على توصيتها بزيادة الوزن (OVERWEIGHT) لقطاع المزارع، مستشهدة بديناميكيات أسعار زيت النخيل الداعمة، والتقييمات الجذابة، والاتجاه الصعودي المحتمل الناجم عن تطور نمط طقس النينيو الذي قد يؤدي إلى شح إمدادات الزيوت النباتية العالمية.

كان أداء القطاع في الربع الأول متماشياً بشكل عام مع توقعات كينانجا، لكنه لم يرقَ إلى إجماع السوق الأوسع، حيث تأثرت الأرباح بضعف نشاط الحصاد الموسمي وانخفاض أسعار منتجات النخيل.

وأشار المحللون إلى أن انخفاض الأسعار نابع بشكل كبير من فائض المخزون الذي كان أكبر من المتوقع، مما شكل ضغطاً على الربحية في جميع أنحاء الصناعة خلال هذا الربع.

ومع ذلك، من المتوقع أن تتحسن الأرباح في المستقبل مع بدء ظهور تأثير أسعار زيت النخيل الخام القوية على نتائج شركات المزارع.

وفي حين أنه من المرجح أن تستفيد عمليات المنبع (الزراعة والاستخراج) من ارتفاع أسعار السلع الأساسية، حذرت كينانجا من أن هوامش عمليات المصب لا تزال تحت الضغط وسط ظروف السوق الصعبة.

كما أشارت شركة الأبحاث إلى أن الدخل غير الزراعي للمجموعات المتنوعة سيستمر في الاعتماد بشكل كبير على التصرف في الأراضي، حيث من المتوقع أن تستغرق مساهمات الأرباح من شركات التطوير العقاري وقتاً أطول لاكتساب الزخم.

النينيو قد توفر دعماً إضافياً

قالت كينانجا إن اهتمام السوق يتجه بشكل متزايد إلى احتمالية ظهور ظروف النينيو في النصف الثاني من عام 2026.

وبينما تظل شدة هذا الحدث المناخي غير مؤكدة، فإن أي اضطراب كبير في غلات المحاصيل قد يوفر المزيد من الدعم لأسعار زيت النخيل من خلال تقليص الإمدادات.

في الوقت الحالي، تحافظ الشركة على متوسط توقعاتها لأسعار زيت النخيل الخام عند 4,250 رينجت ماليزي للطن لعام 2026 و4,200 رينجت ماليزي للطن لعام 2027.

وتعتقد شركة الوساطة المالية أن التقييمات الحالية للقطاع لا تعكس بالكامل الإمكانات الصعودية الناتجة عن حدث نينيو شديد، في حين أن المخاوف بشأن المخاطر التنظيمية والتشغيلية الإندونيسية قد تم تسعيرها جزئياً بالفعل في العديد من أسهم المزارع.

تسمية شركة IOI Corp كأفضل خيار جديد للقطاع

حددت كينانجا شركة IOI Corporation Berhad كأفضل خيار جديد لها في القطاع، مشيرة إلى توقعات أرباحها القوية، ومحدودية تعرضها للمخاطر الإندونيسية، والعائد الرائد في الصناعة على حقوق المساهمين.

تتوقع الشركة أن تحقق IOI Corp ربعاً رابعاً قوياً بشكل خاص لسنتها المالية 2026، مع حوالي 12٪ فقط من أرباحها مستمدة من إندونيسيا، مما يقلل من تعرضها لحالة عدم اليقين التنظيمية في البلاد.

يحمل السهم تصنيف "أداء يفوق السوق" (Outperform) مع سعر مستهدف يبلغ 4.55 رينجت ماليزي.

كما تظل كينانجا إيجابية تجاه شركة Kuala Lumpur Kepong Berhad، والتي قالت إنها توفر حساسية أكبر لارتفاع أسعار زيت النخيل الخام حيث تظل مساهمات أرباح عمليات المصب متواضعة نسبياً. تم تصنيف السهم كـ "أداء يفوق السوق" مع سعر مستهدف يبلغ 24.50 رينجت ماليزي.

ومن بين الشركات ذات رأس المال الأصغر، تفضل شركة الوساطة TSH Resources Berhad، مسلطة الضوء على الاستفادة من أرباح المنبع مقابل أسعار زيت النخيل، وآفاق النمو العضوي على المدى الطويل، وخصومات التقييم التي تعكس بالفعل المخاوف بشأن عملياتها الإندونيسية.

منحت كينانجا شركة TSH توصية "أداء يفوق السوق" مع سعر مستهدف يبلغ 1.55 رينجت ماليزي.

بشكل عام، تتوقع شركة الأبحاث أن يظل قطاع المزارع مدعوماً بأسعار زيت النخيل المرنة ومستويات التقييم المواتية، في حين أن أي تصعيد في ظروف النينيو يمكن أن يكون بمثابة حافز إضافي للأرباح وأداء أسعار الأسهم.

المصدر: Business Today

‍