سياسة إندونيسيا للديزل الحيوي تعزز أسعار زيت النخيل الخام هذا العام

يقول المحللون إن أسعار زيت النخيل الخام  قد تصل إلى 4400 رينجيت ماليزي للطن هذا العام، وهو ما يمثل زيادة طفيفة عن متوسط العام الماضي البالغ 4332 رينجيت.

وسينبع الدعم المتوقع لأسعار زيت النخيل الخام بشكل أساسي من التطبيق المقرر لسياسة الديزل الحيوي (B50) في إندونيسيا في النصف الثاني من هذا العام (النصف الثاني من عام 2026).

وذكرت مؤسسة "AmInvestment Bank Research" (AmInvest Research) أن مستوى السعر هذا يبشر بالخير للشركات الزراعية الماليزية، وحتى إذا انخفضت أسعار زيت النخيل الخام إلى 3900 رينجيت، فمن المتوقع أن تظل هوامش الربح لقطاع الشق العلوي -الاستخراج والزراعة- (Upstream) "جيدة عند مستويات تفوق 20%".

وقالت مؤسسة الأبحاث إن أسهم شركات الزراعة ذات رأس المال الكبير يتم تداولها حاليًا بمضاعفات ربحية (PE) تتراوح بين 16 و17 مرة لهذا العام، بينما يتم تداول الأسهم متوسطة رأس المال مثل "Genting Plantations Bhd" و"Johor Plantations Group Bhd" عند 10 إلى 13 مرة من أرباح هذا العام.

وأضافت: "نحن نرى أن هذه التقييمات جذابة (غير مبالغ فيها) لأنها أقل من متوسط مضاعفات الربحية لمدة خمس سنوات البالغ 20 مرة للشركات الكبيرة و18 مرة للشركات المتوسطة. في ذروتها، كانت الأسهم الكبيرة تتداول بمضاعف ربحية 30 مرة، بينما كانت الشركات المتوسطة تتداول بمضاعف 25 مرة".

وذكرت مؤسسة الأبحاث أنها تفضل الشركات التي لديها انكشاف كبير على قطاع الشق العلوي (الإنتاج الزراعي)، حيث أن التوقعات الخاصة بقطاع التكرير والكيماويات الزيتية (الأوليوكيماويات) تبدو قاتمة.

وأشارت "AmInvest Research" إلى أنه من بين الأسهم ذات رأس المال الكبير، فإنها تفضل شركة "SD Guthrie Bhd" حيث لا تزال عمليات التكرير الخاصة بها مربحة. بالإضافة إلى ذلك، فإن انكشاف المجموعة على الكيماويات الزيتية ضئيل للغاية. ومن المتوقع أيضًا أن تؤدي عمليات بيع الأراضي التي تقوم بها المجموعة إلى تعزيز الاحتياطيات النقدية لشركة "SD Guthrie" لتصل إلى أكثر من مليار رينجيت.

واستنادًا إلى بيانات من محللي السوق في "Oil World"، قالت مؤسسة الأبحاث إن إنتاج زيت النخيل الخام في ماليزيا قد ينخفض إلى 19.5 مليون طن هذا العام مقارنة بـ 19.9 مليون طن في العام الماضي.

وتتوقع مؤسسة الأبحاث نموًا في صافي أرباح القطاع بنسبة 4.2%، بينما من المتوقع أن ترتفع تكلفة الإنتاج للطن بما يتراوح بين 3% و5% هذا العام بسبب ارتفاع الرواتب ومساهمات صندوق ادخار الموظفين للعمال الأجانب. وتشير التقديرات إلى أن الأجور تمثل ما بين 40% و50% من تكاليف إنتاج زيت النخيل الخام.

هذا وتخطط الحكومة الإندونيسية لرفع المحتوى الإلزامي لزيت النخيل في الديزل الحيوي إلى 50%. وتطبق البلاد حاليًا محتوى حيويًا إلزاميًا بنسبة 40% وتعمل على زيادة كمية زيت النخيل في المزيج في محاولة لتقليل اعتمادها على الوقود الأحفوري المستورد.

وقالت "AmInvest Research" إنه في حين أن التأثير الكامل لسياسة الديزل الحيوي B50 في إندونيسيا لن يكون ملموسًا بشكل كبير إلا في العام المقبل، فمن المتوقع أن تدعم أخبار بدء تطبيقها في النصف الثاني من عام 2026 أسعار زيت النخيل الخام وتحافظ عليها في المدى القريب.

ويرجع ذلك إلى أن سعي إندونيسيا لتوسيع استخدام زيت النخيل للطاقة المحلية غالبًا ما يؤثر على أسعار الزيوت النباتية العالمية، حيث تتوقع الأسواق انخفاض معروض الصادرات من أكبر منتج في العالم.

وذكرت مؤسسة الأبحاث: "سيؤدي تطبيق B50 إلى تقليل معروض النخيل من خلال تعزيز الطلب في إندونيسيا. ونعتقد أن البلاد ستقوم بمراجعة نسبة التزام السوق المحلي (DMO) لتثبيط الصادرات وتوجيه زيت النخيل الخام نحو إنتاج B50".

وأضافت أنه إذا لم تكن إندونيسيا مستعدة لـ B50 حيث يعتمد التطبيق الكامل على الدعم المالي وتوافر اللقيم والبنية التحتية، فقد تقوم بتطبيق B45 أولاً.

واختتمت المؤسسة قائلة: "تشير التقديرات إلى أن B50 سيتطلب دعمًا إضافيًا يتراوح بين 600 مليون و800 مليون دولار أمريكي، مما يعني أنه قد تكون هناك حاجة لمراجعة ضريبة ورسوم تصدير زيت النخيل الخام. ومع ذلك، إذا كان سعر الديزل (الوقود الأحفوري) أعلى من سعر الديزل الحيوي، فلن تكون هناك حاجة للدعم".

المصدر: the star