أسعار زيت النخيل الخام ستبقى مرتفعة مدعومة بالطلب القوي وشح الإمدادات

وفقًا للمحللين، فإن أسعار زيت النخيل الخام (CPO)، التي وصلت إلى مستوى قياسي بلغ متوسطه 5087 رينجيت ماليزي للطن في عام 2022، قد تراجعت منذ ذلك الحين ولكنها لا تزال أعلى بكثير من المستويات التاريخية.

تتوقع سيمب سيكيوريتيز (CIMB Securities) أن تظل الأسعار ثابتة على المدى القريب، بمتوسط حوالي 4330 رينجيت ماليزي للطن في السنة المالية 2025 (FY25). وعزت الشركة الوسيطة هذه المرونة إلى تباطؤ نمو العرض وسط دورات إعادة الزراعة، ومحدودية الاستثمارات الجديدة، والنقص المستمر في الأيدي العاملة، والظروف الجوية السيئة. كما يتم تعزيز الطلب من خلال توسع إنتاج الديزل الحيوي في إندونيسيا، خاصة مع طرح إلزامية B40 في السنة المالية 2025 (FY25).

"نفترض أن متوسط أسعار زيت النخيل الخام الماليزي سيكون 4200-4286 رينجيت ماليزي/طن للسنوات المالية 2026-2028، مدعومًا بتوازن عالمي ضيق للزيوت الصالحة للأكل، وتباطؤ زراعات نخيل الزيت الجديدة، واستمرار الطلب الهيكلي من برنامج الديزل الحيوي الإندونيسي. وهذا أقل مقارنة بمتوسط سعر زيت النخيل الخام البالغ 4366 رينجيت ماليزي/طن الذي تم تحقيقه في السنة المالية 2025."

من المتوقع أن يبلغ متوسط أسعار بذور النخيل (PK) 2940-3000 رينجيت ماليزي للطن للسنوات المالية 2026-2028، وهو أقل قليلاً من متوسط السنة المالية 2025 البالغ 3050 رينجيت ماليزي للطن، مدعومًا بالطلب المستقر على زيت الغار وتحسن هوامش الأوليوكيماويات. كما حافظت الشركة على خصم قدره 500 رينجيت ماليزي للطن لزيت النخيل الخام الإندونيسي مقارنة بالأسعار الماليزية لمراعاة رسوم وتكاليف التصدير، مما يترجم إلى متوسط مختلط يتراوح بين 3982-4069 رينجيت ماليزي للطن لـ UMB خلال السنوات المالية 2026-2028.

تتوقع شركة جلنوك إيكونوميكس (Glenauk Economics) بالمثل أن تظل أسعار زيت النخيل الخام ثابتة عند 4300-4600 رينجيت ماليزي للطن في النصف الأول من عام 2026، مدعومة بتأخر موسم الذروة للإنتاج، مع توقع انخفاض المحاصيل فقط بحلول ديسمبر 2025 ويناير 2026.

أضافت سيمب سيكيوريتيز، نقلاً عن تقرير جلنوك، أن الأمطار الغزيرة عبر شمال شبه جزيرة ماليزيا قد تزيد الضغط على غلات عناقيد الفاكهة الطازجة عن طريق تقييد الوصول إلى المزارع وتعطيل أنشطة الحصاد.

بينما قد تتسبب تعديلات سياسة الديزل الحيوي في إندونيسيا في تقلبات قصيرة المدى، قالت جلنوك إن أساسيات زيت النخيل تظل قوية. وتتوقع أن يرتفع الإنتاج في عام 2026 بنسبة 3 في المائة في إندونيسيا و 1 في المائة في ماليزيا، ليصل إنتاج ماليزيا إلى ما بين 19.6 و 19.8 مليون طن، وهو أقل قليلاً من توقعات السوق البالغة 20 مليون طن.

تتوقع سيمب سيكيوريتيز أن تظل أسعار زيت النخيل الخام مرتفعة عند حوالي 4200 رينجيت ماليزي للطن، مدعومة بخطة إندونيسيا لطرح مزيج الديزل الحيوي B45-B50 بحلول منتصف عام 2026، وتباطؤ نمو الإنتاج بسبب إعادة الزراعة ومصادرة المزارع، والنقص المستمر في الأيدي العاملة، والاضطرابات الجوية المحتملة المرتبطة بتطور ظاهرة لا نينيا.

على الرغم من تقلبات أوائل العام، تتفق الشركتان على أن أساسيات زيت النخيل تظل قوية، مدعومة بالطلب المستقر من قطاعي الوقود الحيوي والغذاء، وإعادة تخزين المخزونات في الأسواق الناشئة، والإدارة المنضبطة للعرض عبر ماليزيا وإندونيسيا.

بشكل عام، تتوقع دار الأبحاث أن يظل زيت النخيل الخام ضمن نطاق 4000-4500 رينجيت ماليزي حتى أوائل عام 2026، مدفوعًا بالالتزامات المستمرة بالديزل الحيوي، ومحدودية التوسع في المساحة المزروعة، والمخاطر الجوية المحتملة المرتبطة بآثار ظاهرة النينيو المستمرة.

زيت النخيل الخام يتداول ضمن نطاق واسع وسط تحولات العرض وتفاؤل الديزل الحيويتحركت أسعار زيت النخيل الخام ضمن نطاق واسع يتراوح بين 3880-4760 رينجيت ماليزي للطن في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، مما يعكس عامًا تميز بتقلبات العرض، وتغيرات السياسات، وتفاؤل قوي بالطلب المرتبط بالديزل الحيوي.

بعد نصف أول ضعيف بسبب تضخم المخزونات وتوترات التجارة، استعادت الأسعار زخمها من منتصف العام، مدعومة بحملة إندونيسيا لتوسيع إنتاج الديزل الحيوي، وطلب قوي لإعادة التخزين، وتوقعات بتضييق الإنتاج الموسمي. على الرغم من المخزونات القياسية بحلول سبتمبر، ظل شعور السوق مرنًا، مع بقاء أسعار زيت النخيل الخام فوق 4000 رينجيت ماليزي للطن مع اقتراب الربع الأخير.

بداية ضعيفة: ضغوط الطقس والتجارة تثقل كاهل الأسعاربدأت أسعار زيت النخيل الخام عام 2025 على نحو أكثر ليونة. في يناير، انخفضت الأسعار بنسبة 9 في المائة على أساس شهري لتصل إلى 4672.50 رينجيت ماليزي للطن على الرغم من انخفاض مخزونات زيت النخيل الماليزي بنسبة 7.5 في المائة على أساس شهري إلى أدنى مستوى لها منذ 20 شهرًا عند 1.58 مليون طن. عطلت الأمطار الغزيرة في باهانج، وجوهور، وصباح، وساراواك الحصاد، مما حد من العرض.ومع ذلك، أثارت علاوة سعرية واسعة على زيت فول الصويا مخاوف من الاستبدال، بينما أدى فارق POGO (زيت النخيل - زيت الغاز) المرتفع الذي بلغ حوالي 430 دولارًا أمريكيًا للطن إلى إضعاف آفاق الطلب على الديزل الحيوي.في فبراير، انتعشت الأسعار بشكل متواضع بنسبة 1.8 في المائة على أساس شهري لتصل إلى 4759 رينجيت ماليزي للطن مع استمرار انخفاض المخزونات إلى أدنى مستوى لها منذ 22 شهرًا عند 1.51 مليون طن. انخفض الإنتاج بنسبة 4 في المائة على أساس شهري بسبب الأمطار المستمرة في صباح، بينما ارتفع الاستهلاك المحلي بنسبة 12 في المائة. ومع ذلك، انخفضت الصادرات بنسبة 14 في المائة على أساس شهري، مثقلة باستمرار علاوة زيت النخيل على الزيوت المنافسة.

مارس-أبريل: إعادة بناء المخزونات تثير التصحيحشهد مارس أول زيادة في المخزونات منذ ستة أشهر، حيث ارتفعت المخزونات بنسبة 3.5 في المائة على أساس شهري لتصل إلى 1.56 مليون طن. انتعش الإنتاج بنسبة 17 في المائة على أساس شهري وسط تحسن الطقس، بينما ارتفع الاختفاء المحلي بنسبة 37 في المائة على أساس شهري ليصل إلى 450 ألف طن بعد إدراج هيئة زيت النخيل الماليزي (MPOB) للزيت المستخرج من عناقيد الفاكهة الفارغة (EFB) ومكثف التعقيم في بياناتها الإنتاجية. على الرغم من زيادة الإنتاج، تراجعت الأسعار بشكل طفيف بنسبة 0.4 في المائة على أساس شهري لتصل إلى 4740 رينجيت ماليزي للطن، مثقلة بارتفاع الواردات.تحول السوق إلى الهبوط الحاد في أبريل مع قفزة المخزونات بنسبة 19 في المائة على أساس شهري لتصل إلى 1.87 مليون طن، مدفوعة بزيادة بنسبة 22 في المائة في الإنتاج لتصل إلى 1.69 مليون طن. انخفضت أسعار زيت النخيل الخام بنسبة 8.9 في المائة على أساس شهري لتصل إلى 4319.50 رينجيت ماليزي للطن وسط تزايد المخزونات وتجدد التوترات التجارية بعد إعلان الولايات المتحدة عن تعريفات استيراد أعلى في 2 أبريل وتصاعد الاحتكاكات بين الولايات المتحدة والصين.

مايو-يونيو: الأسعار تخترق 4000 رينجيت ماليزي، ثم تستقر بدعم السياساتامتد الاتجاه الهبوطي إلى مايو، مع انخفاض أسعار زيت النخيل الخام بنسبة 10 في المائة على أساس شهري لتصل إلى 3880 رينجيت ماليزي للطن، وهو أقل من 4000 رينجيت ماليزي للمرة الأولى في عام 2025، حيث ارتفعت المخزونات إلى أعلى مستوى لها منذ ثمانية أشهر عند 1.99 مليون طن. جاء هذا الانخفاض على الرغم من التطورات الإيجابية في السياسات: خفضت الهند رسوم الاستيراد على زيت النخيل إلى النصف (اعتبارًا من 30 مايو)، بينما رفعت إندونيسيا رسوم التصدير (اعتبارًا من 17 مايو) لتمويل إعانات الديزل الحيوي وإعادة الزراعة. ومع ذلك، فإن ارتفاع المخزونات وعدم اليقين بشأن التعريفات أبقيا المعنويات ضعيفة.في يونيو، تجاوزت المخزونات مستوى 2 مليون طن مع انخفاض الصادرات بنسبة 10.5 في المائة على أساس شهري. ومع ذلك، ارتفعت الأسعار بشكل طفيف بنسبة 2.2 في المائة على أساس شهري لتصل إلى 3969 رينجيت ماليزي للطن، مدعومة بالتفاؤل بعد تمديد الولايات المتحدة لائتمان إنتاج الوقود النظيف 45Z، مما عزز مجمع الزيوت النباتية الأوسع.

يوليو-سبتمبر: زخم الديزل الحيوي يدفع الانتعاشمن يوليو فصاعدًا، ارتفعت أسعار زيت النخيل الخام لمدة أربعة أشهر متتالية، مدعومة بزخم الديزل الحيوي وعمليات الشراء قبل فرض التعريفات.في يوليو، ارتفعت الأسعار بنسبة 3.6 في المائة على أساس شهري لتصل إلى 4112.50 رينجيت ماليزي للطن، حتى مع وصول المخزونات إلى 2.11 مليون طن. تحسنت معنويات السوق بشأن خطة إندونيسيا لرفع مزيج الديزل الحيوي إلى 50 في المائة (B50) بحلول عام 2026 وقبل "التعريفات المتبادلة" الأمريكية التي ستدخل حيز التنفيذ في 8 أغسطس.استمر الاتجاه الصعودي في أغسطس، مع ارتفاع الأسعار بنسبة 5.2 في المائة على أساس شهري لتصل إلى 4329 رينجيت ماليزي للطن على الرغم من ارتفاع المخزونات إلى أعلى مستوى لها منذ 20 شهرًا عند 2.20 مليون طن. ارتفع الاختفاء المحلي إلى مستوى قياسي بلغ 491 ألف طن (+97 في المائة على أساس سنوي)، مما يعكس زيادة استخدام الزيت المشتق من عناقيد الفاكهة الفارغة ومكثف التعقيم. أضاف توقع تضييق الإنتاج الموسمي دعمًا إضافيًا.بحلول سبتمبر، ارتفعت مخزونات زيت النخيل الماليزي إلى 2.36 مليون طن مع عودة الاختفاء المحلي إلى طبيعته (-33 في المائة على أساس شهري). ومع ذلك، ارتفعت الأسعار بنسبة 1 في المائة أخرى على أساس شهري لتصل إلى 4371.50 رينجيت ماليزي للطن - وهو رابع مكسب شهري على التوالي - مدفوعة بزيادة الصادرات إلى الهند والشرق الأوسط والولايات المتحدة، إلى جانب إعادة تأكيد إندونيسيا لالتزامها بالديزل الحيوي B50 بحلول منتصف عام 2026.

المصدر: nst